金来源谢治宇二季度极限换仓：六成换血直言警惕AI“通胀链条”反噬，低位布局晶圆制造与创新药

专题：聚焦2026基金二季报：重仓“芯光”业绩亮眼

　　随着2026年公募基金二季报披露收官，基金经理管理规模格局迎来了大洗牌”。Wind数据显示，截至二季度末，全市场公募基金数量达14351只，资产净值合计39.66万亿元，较一季度末增长2.13万亿元，环比增幅达5.67%。其中，混合型基金单季度规模大增9013.67亿元，环比增幅达24.09%，成为权益类产品中规模扩张的核心动力。

　　在主动权益基金经理阵营中，头部格局的变化尤为显著——一季度末尚为空白的“500亿俱乐部”，到二季度末已迎来四位新面孔。同时，“400亿级”阵营同步扩容，多位实力选手站上新台阶，此外，兴证全球基金谢治宇管理3只产品，规模为392.75亿元排在第9位。

　　谢治宇在二季报表示，旗下基金在泛科技板块外，对化工、医药以及传统制造业进行了一定比例的配置，保持组合的均衡性。

谢治宇二季报十大重仓股

　　综合三只产品的调仓动向，谢治宇在二季度呈现出清晰的调仓主线：大举增配半导体和消费电子板块，同时减持部分AI相关个股及宁德时代等新能源标的。

　　兴全合润：十大重仓“换血”过半立讯精密新晋头号重仓

　　作为谢治宇的代表作，兴全合润前十大重仓股较一季度末发生剧烈变动，六只个股新进入前十：立讯精密（2771.69万股）、晶合集成（3044.05万股）、中芯国际（958.11万股）、海光信息（409.43万股）、泰格医药（1832.30万股）、蓝思科技（1529.02万股）。与此同时，宁德时代、德业股份、澜起科技、华鲁恒升、博源化工、大族激光退出前十大。

　　在保留的个股中，谢治宇进行了较大幅度的减持：巨化股份从一季度的5510.98万股降至3440.62万股，减持幅度约37.57%；中际旭创从213.03万股降至138.05万股，减持约35.20%；晶晨股份从1750.27万股降至979.44万股，减持约44.04%；华海清科从459.22万股降至244.43万股，减持约46.77%。

　　兴全合宜：中芯国际新晋头号重仓，阿里巴巴-W和德业股份退出

　　可投港股的兴全合宜，二季度前十大中新进中芯国际和立讯精密。其中，中芯国际以1，414.40万股的持仓、占基金净值8.37%的比例成为第一大重仓股；阿里巴巴-W和德业股份退出前十。　

　　在保留个股方面，谢治宇同样进行了大规模减持：中际旭创从一季度末的97.99万股降至76.09万股，减持约22.35%；巨化股份从2677.88万股降至1722.35万股，减持约35.68%；晶晨股份从796.84万股降至546.67万股，减持约31.40%；华海清科从285.20万股降至135.76万股，减持幅度高达52.40%。此外，信达生物减持约9.23%，诺诚健华减持约4.95%，宁德时代减持约16.54%。贝壳-W是少数获增持的个股，从1957.01万股增至2140.27万股，增持约9.36%。

　　兴全社会价值：中芯国际登顶，六成个股遭减持

　　兴全社会价值三年持有在二季度末的前十大重仓股为：中芯国际（0981.HK）、立讯精密（002475.SZ）、巨化股份（600160.SH）、中际旭创（300308.SZ）、信达生物（1801.HK）、海光信息（688041.SH）、贝壳-W（2423.HK）、晶晨股份（688099.SH）、华海清科（688120.SH）、欧林生物（688319.SH）。中芯国际以206.95万股的持仓、占基金净值10.61%的比例位居第一大重仓股。立讯精密、中际旭创、海光信息均为二季度新进入前十，分别持有156.79万股、7.11万股和19.69万股。

　　在保留个股中，多数遭到减持：巨化股份从一季度末的264.53万股降至170.99万股，减持93.54万股；晶晨股份从62.31万股降至55.71万股；华海清科从27.54万股降至17.29万股；欧林生物从156.46万股降至119.62万股。信达生物持仓保持不变，仍为106.52万股；贝壳-W获增持43.31万股至211.54万股。

　　展望三季度，谢治宇认为市场将迎来再平衡，二季度极端分化的行情不可持续。首先，他高度认可并看好AI产业发展趋势，海外巨头动态调整投入节奏是正常商业决策，并不意味着AI发展趋势见顶或海外资本开支增长戛然而止。其次，对于二季度市场热情追捧的AI“通胀链条”，他认为对当前紧缺环节给予过高的远期价格预期和估值十分危险——参考上一轮新能源扩产周期，股价拐点往往领先于基本面价格拐点。从众多行业发展历程看，基础设施成本下降才能促进新技术、新应用的普及和产业规模扩张，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬。

　　配置上，谢治宇仍保持AI泛科技板块的较大仓位，选股更侧重长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期，同时更多配置相对低位的科技股，如晶圆制造及国产大模型。半导体设备和材料领域，他更关注具备出海逻辑的优质个股。传统行业中，经历二季度极端下跌后，不少报表优异的龙头企业更具配置价值，而创新药企业不断增强的全球竞争力在无差别的下跌趋势中被市场所忽视。